Pour la première fois en près de quatre ans, la Banque de réserve de l’Inde (RBI) a augmenté son taux d’intérêt directeur de 25 points de base, le portant à 5,50 %. Cette décision historique marque un tournant majeur pour la cinquième économie mondiale, prise en étau entre une croissance interne spectaculaire et une inflation importée par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient.
Le détroit d’Ormuz sous tension : le pétrole à 100 dollars asphyxie la roupie
L’élément déclencheur de ce resserrement monétaire se trouve à des milliers de kilomètres des frontières indiennes. Le conflit en Iran et le blocage quasi total du détroit d’Ormuz ont propulsé les cours mondiaux du pétrole brut autour de la barre psychologique des 100 dollars le baril.
Pour New Delhi, la situation est critique : l’Inde est le troisième plus grand importateur de brut au monde et dépendait historiquement du détroit d’Ormuz pour acheminer la moitié de ses approvisionnements énergétiques. Cette flambée de l’or noir, combinée au renchérissement des engrais, alourdit massivement la facture d’importation du pays.
Cette pression énergétique s’est immédiatement répercutée sur les prix domestiques. En août, l’inflation des prix à la consommation a grimpé à 4,82 % sur un an. C’est le troisième mois consécutif que l’indice dépasse la cible idéale de 4 % fixée par la RBI. Pour ne rien arranger, une mousson anormalement faible — exacerbée par le phénomène climatique El Niño — a pesé sur les récoltes, entraînant une hausse redoutée des prix alimentaires qui touche désormais plus de la moitié du panier de consommation des ménages.
Maintenir la croissance tout en protégeant la monnaie
Face à la hausse des taux de la Réserve fédérale américaine, la roupie indienne a frôlé ses plus bas niveaux historiques. Les investisseurs étrangers ont massivement retiré leurs capitaux des marchés émergents pour se réfugier vers le billet vert. Bien que la RBI ait réussi à mobiliser 127 milliards de dollars auprès de la diaspora indienne pour stabiliser sa monnaie, le relèvement des taux d’intérêt est devenu indispensable pour redonner de l’attractivité aux actifs en roupies.
Heureusement, la banque centrale indienne dispose d’un argument de poids : la solidité insolente de son économie. Au trimestre d’avril à juin, le produit intérieur brut (PIB) indien a bondi de 7,8 %, dépassant largement les prévisions des analystes qui tablaient sur 7 %.
C’est précisément cette croissance robuste qui donne le feu vert à la RBI. En augmentant le coût du crédit, les autorités monétaires font le pari calculé qu’elles peuvent freiner l’inflation et stabiliser la roupie, sans pour autant briser l’élan d’une économie indienne en pleine expansion.
